Anthropic'in Q3 Geliri 16,8 Milyar Dolar'a Ulaştı, Büyüme Yavaşladı ve Kasım IPO'su Belirsizleşti

Anthropic, San Francisco'da potansiyel yatırımcılara özel bir toplantıda üçüncü çeyrek finansal sonuçlarını açıkladı. Şirketin geliri 16,8 milyar dolar olarak kaydedildi; bu rakam, ikinci çeyrek gelirine göre yaklaşık %45 artış ve 2025 yıllık toplam gelirinin 3,6 katı anlamına geliyor. Ancak büyüme hızı, bir önceki çeyrekte geliştirici aracı Claude Code'un talebindeki patlamanın ardından %140'lık bir artış gösteren ikinci çeyrekten çok daha düşük seyrediyor. Yaz aylarındaki genel iş temposunun düşmesi ve token tüketiminin azalması bu yavaşlamanın başlıca nedenleri olarak gösterildi.

Şirket, ayarlanmış %11 operasyon marjı elde etti; bu oran hisse senedi bazlı tazminat gibi büyük maliyetleri dışarıda bırakıyor ancak kârlılığa doğru ilerlediğini gösteriyor. Financial Times, bu dönemin Anthropic için ikinci ardışık ayarlanmış kârlılık çeyreği olduğunu ve şirketin nakit akışının pozitif olduğunu doğruladı. Üçüncü çeyrekte, Anthropic her bir dolar harcanan hesaplama başına 1,70 dolar gelir elde etti; bu, fiyat savaşları ve artan rekabet ortamına rağmen eğitimli modellerin hâlâ kârlı olabileceğinin bir göstergesi.

Anthropic, gelirinin %5‑%7'sinin "distilasyon" adı verilen bir süreçten geldiğini belirtti. Bu süreçte rakip firmalar, Anthropic'in modellerini analiz ederek kendi yapay zekâlarını eğitiyor. Şirket, Çinli AI laboratuvarlarını bu uygulama konusunda suçlamış ve yeni önlemlerle distilasyonu engellemeye çalıştığını iddia etmişti. Ancak yeni önlemlerin kısa vadede distilasyon gelirini azaltacağı ve bu çeyrekteki rakamları aşağı çekeceği öngörülüyor. Uzun vadede ise bu engellerin Claude modelinin kalitesini koruyarak rekabet avantajını güçlendirmesi bekleniyor.

Planlanan Kasım IPO'su, Anthropic'in değerlemesinin test edileceği kritik bir aşama olacak. Mayıs ayında şirketin özel değerlemesi 965 milyar dolara yükselmiş, iki yıl öncesinde ise 20 milyar doların altındaydı. Bazı bankacılar, şirketin yeni gelir rakamlarının beklentileri karşılamadığını ve bu yüzden değerleme beklentisinin 1,5 trilyon doların altına çekilebileceğini öne sürüyor. Enflasyon, yükselen borçlanma maliyetleri, AI'ye yönelik olumsuz kamu algısı ve siber güvenlik riskleri gibi dış faktörler de IPO zamanlamasını zorlaştırıyor. Rekabet açısından ise OpenAI'nin Astra modeli ve diğer büyük oyuncuların fiyat savaşları, Anthropic'in pazar payını korumasını daha da karmaşık hale getiriyor.